1981-2011 Η ιστορία μίας Κρίσης

Σάββατο 6 Αυγούστου 2011

ΤΙ ΕΙΝΑΙ ΟΙ ΟΙΚΟΙ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ;

Οι οίκοι αξιολόγησης λειτουργούν σαν τους ορκωτούς λογιστές. Όπως οι ορκωτοί λογιστές παρέχουν την αντιπροσωπευτική εικόνα μιας επιχείρησης για τους επενδυτές, έτσι και οι οίκοι αξιολόγησης λειτουργούν για να έχουν εικόνα της κατάστασης μιας χώρας οι επενδυτές που αγοράζουν τα ομολόγα των χωρών αυτών.

Η πιστοληπτική ικανότητα μιας χώρας λοιπόν, αντανακλάται στις εκθέσεις που κάνουν οι διάφοροι οίκοι αξιολόγησης. Οι αξιολογήσεις αυτές προσφέρουν στους επενδυτές μια εικόνα του ρίσκου που αντιμετωπίζουν όταν επενδύουν σε μια συγκεκριμένη χώρα και πολλές φορές περιλαμβάνει και πολιτικούς κινδύνους. Κατόπιν αιτήματος της χώρας, ένας οίκος αξιολόγησης θα αναλύσει το οικονομικό και πολιτικό περιβάλλον της χώρας για τον προσδιορισμό της αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας αυτής.

Μια χώρα, όταν αποκτά καλή αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας μπορεί να έχει εύκολη και ασφαλή πρόσβαση στη διεθνή αγορών ομολόγων.

Ένας Οίκος αξιολόγησης, σπάνια επιχειρεί να προβλέψει το Οικονομικό μέλλον μίας χώρας και συνήθως προβαίνει σε αξιολόγηση, μας χώρας όταν την πορεία της, η αγορά την έχει ήδη προεξοφλήσει. Οι οίκοι αξιολόγησης αξιολογούν με βάση το σήμερα και όχι με βάση το αύριο.

Ποιοί είναι οι Οίκοι Αξιολόγησης;

Οι τρεις διεθνείς οίκοι αξιολόγησης, είναι οι Fitch Ratings, Standard & Poor’s και Moody’s, αξιολογούν («διαβαθμίζουν») την πιστοληπτική ικανότητα κρατών, επιχειρήσεων και άλλων φορέων που εκδίδουν χρεόγραφα (π.χ. ομολογιακά δάνεια), με στόχο την άντληση κεφαλαίων από τις αγορές.

*Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s ιδρύθηκε το 1909 από τον Τζον Μούντι.

*Ο οίκος Fitch ιδρύθηκε από τον Τζον Νόουλς Φιτς το 1913. Η Fitch είναι ο μικρότερος οίκος αξιολόγησης από τους «τρεις μεγάλους», καλύπτοντας πιο περιορισμένο μερίδιο της αγοράς από τη S&P και τη Moody’s. Η Standard & Poor’s καταρτίζει και παρακολουθεί και τους χρηματιστηριακούς δείκτες S&P, ενώ εκδίδει μια μεγάλη γκάμα χρηματοοικονομικών και επενδυτικών εκθέσεων.

* Ο οίκος Standard & Poor' s είναι ο γηραιότερος όλων. Η ιστορία του ξεκινά το 1860, από τον Χένρι Βάρνομ Πουρ.

Η πιστοληπτική διαβάθμιση αντιστοιχεί στην πιστοληπτική αξιοπιστία, της χώρας όπου εξετάζει ο Οίκος, υπολογίζει δηλαδή την ικανότητα κάποιου να αποπληρώσει ένα δάνειο. Αυτή η αξιολόγηση, επηρεάζει άμεσα το επιτόκιο του δανείου, καθώς τα επιτόκια εξαρτώνται από το ρίσκο που συνεπάγεται η συγκεκριμένη επένδυση. Έτσι, ένα ομόλογο χαμηλής διαβάθμισης έχει υψηλό επιτόκιο (απόδοση), προκειμένου να προσελκύσει αγοραστές, αφού το ίδιο αποτελεί ούτως ή άλλως μια επικίνδυνη επένδυση. Αντιστρόφως, ένα ομόλογο υψηλής διαβάθμισης (π.χ. με αξιολόγηση AAA) προσφέρει μικρότερο επιτόκιο, καθώς η επένδυση θεωρείται σίγουρη.

Τα συστήματα διαβάθμισης

Κάθε οίκος αξιολόγησης έχει αναπτύξει το δικό του σύστημα διαβάθμισης για τους δανειζόμενους του Δημοσίου, αλλά και για τις επιχειρήσεις.

Η Fitch Ratings ανέπτυξε ένα σύστημα αξιολόγησης το 1924, που υιοθέτησε και η Standard & Poor’s. Το σύστημα αξιολόγησης της Moody’s είναι λίγο διαφορετικό. Μάλιστα, η Moody’s υποστηρίζει πως οι διαβαθμίσεις της ενσωματώνουν μια θεμελιωδώς ανώτερη προσέγγιση, που δεν αντικατοπτρίζει μόνο την πιθανότητα χρεοκοπίας, αλλά και τη σοβαρότητα της ζημίας σε περίπτωση χρεοκοπίας.

Η Fitch Ratings και η Standard & Poor’s χρησιμοποιούν ένα σύστημα γραμμάτων, από το «AAA» (που δίδεται στους πλέον αξιόπιστους δανειολήπτες, που δεν παρουσιάζουν προβλέψιμο ρίσκο σε ό,τι αφορά τις μελλοντικές πληρωμές τόκων και κεφαλαίου) μέχρι το «D» (που δίδεται στους δανειολήπτες που έχουν ήδη αφήσει ακάλυπτες κάποιες υποχρεώσεις).

Η Moody’s ακολουθεί ένα σύστημα γραμμάτων και αριθμών, από το «Aaa» (για τους ποιοτικότερους τίτλους, με το μικρότερο βαθμό ρίσκου), μέχρι το «C» που είναι και η χαμηλότερη διαβάθμιση που προβλέπει ο οίκος.

Η διεθνής οικονομική κρίση άνοιξε ένα μεγάλο κεφάλαιο συζήτησης για την αξιοπιστία των αξιολογήσεων των τριών οίκων. Οικονομολόγοι, αναλυτές, οι ίδιες οι κυβερνήσεις που περνούν από το κόσκινο των οίκων αξιολόγησης ζητούν επιτακτικά να υπάρχει διαφάνεια στη λειτουργία τους.

Σάββατο 30 Ιουλίου 2011

ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΗΣ ΣΥΝΟΔΟΥ ΚΟΡΥΦΗΣ

Μετά τη σύνοδο κορυφής, τον Ιούλιο του 2011, η Ελλάδα έπαψε οριστικά και αμετάκλητα, να είναι Κράτος Ανεξάρτητο.

Επιβάλλεται, μια πλήρης εξάρτηση από τους Εταίρους μας, οι οποίοι θα μας καλύπτουν τις δανειακές μας ανάγκες, αλλά ταυτόχρονα θα παίρνουν οτιδήποτε τους αρέσει από την Ελλάδα…

Τα μέτρα απαλλοτρίωσης της χώρας μας, προβλέπουν ένα νέο ΔΑΝΕΙΟ ύψους 109 δισ. ευρώ, (αγορά παλαιών ομολόγων) με συμμετοχή και του ΔΝΤ. (Φυσικά η Τρόικα, για την υλοποίηση του δανεισμού, θα ζητήσει σε βάθος χρόνου και νέα μέτρα, όπως ακριβώς έκανε με εκβιαστικό τρόπο, για το Μνημόνιο και το Μεσοπρόθεσμο Πρόγραμμα)

Επιπλέον θα υπάρξει συμμετοχή ιδιωτών (τραπεζών) με 37 δισ. τα οποία μπορεί να επεκταθούν μέχρι 150 δισ. χωρίς όμως να έχουν αναφερθεί στους πιθανούς όρους των ιδιωτών και για το εάν θα απαιτήσουν εμπράγματες υποθήκες ή με τι επιτόκιο θα δανείσουν την Ελλάδα.

Επιμήκυνση αποπληρωμής του/των δανείων από 7,5 σε 15 χρόνια + περίοδος χάριτος, δηλαδή επιμηκύνεται η περίοδος αποπληρωμής και σφίγγουμε το ζωνάρι για περισσότερα χρόνια. Βέβαια, μειώνεται το επιτόκιο, από 4,5% σε 3,5% για Ελλάδα, Ιρλανδία και Πορτογαλία.

Από την άλλη, η Ολλανδία και η Φιλανδία έθεσαν ΒΕΤΟ και ζήτησαν εμπράγματες εγγυήσεις από Αθήνα, δηλαδή να αποθηκεύσει σημαντικά περιουσιακά στοιχεία.

Η επιλεκτική χρεοκοπία είναι ήδη αποφασισμένη και δεν θα γίνει τώρα, αλλά σε 6 εβδομάδες για λίγες ώρες έως λίγους μήνες, χωρίς αντίκτυπο στην κοινωνία, αφού θα καλύπτεται η Ελλάδα με ρευστότητα μέχρι το 2014 από την ΕΚΤ

Θα επιβληθεί ένα ευρωπαϊκό σχέδιο, το οποίο ονόμασαν master plan (τύπου Μάρσαλ) για ανάπτυξη, σχέδιο βοήθειας. Για την υλοποίηση του Σχεδίου, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αποφάσισε να δημιουργήσει μια Επιτροπή, που θα συνεργαστεί με τις ελληνικές αρχές ώστε να διοχετευθούν κεφάλαια της ΕΕ και της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων για την επανεκκίνηση της ελληνικής οικονομίας. Τα κεφάλαια θα συμβάλουν στην ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και τη δημιουργία θέσεων εργασίας. Θα υπάρξει και τεχνική συνδρομής προς την Ελλάδα.

Η Κυβέρνηση Παπανδρέου, από τη μεριά της, αντιμετώπισε τα αποτελέσματα της Συνόδου κορυφής, με χειροκροτήματα, χαμόγελα ανακούφισης, ιαχές θριάμβου, πανηγυρισμούς.

Ουδέποτε στη ζώσα μνήμη η πολιτική ηγεσία μιας χώρας υποδέχθηκε με τόσο μεγάλο ενθουσιασμό την χρεοκοπία που η ίδια με πράξεις και παραλείψεις της προκάλεσε.

Το χρέος μεταφέρθηκε στα επόμενα σαράντα χρόνια, αλλά… μακριά από εμάς και ας πέσει στο κεφάλι όποιου να ‘ναι, αφήνοντας στο έλεος της Τρόικας, τις επόμενες Γενιές των Ελλήνων.

Ποιος επιθυμεί μια Παγκόσμια Διακυβέρνηση;

Γεώργιος Α. Παπανδρέου

«Η ανάγκη σοβαρής περιφερειακής και παγκόσμιας διακυβέρνησης γίνεται το αίτημα της εποχής. Αίτημα, που αγγίζει από την ασφάλεια και τη σιγουριά των πολιτών μας, μέχρι τη φύση και την ποιότητα των δημοκρατιών μας.»

Πηγή

Ομολογία της ανικανότητάς του, να Κυβερνήσει τη χώρα και η επίκληση του, για την ανάληψη της Εξουσίας, από τους Τεχνοκράτες του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (Δ.Ν.Τ.) και της Ευρωπαϊκής Ένωσης (Ε.Ε.)

Δευτέρα 11 Ιουλίου 2011

Τι σημαίνει «επιλεκτική χρεοκοπία»

Η Επιλεκτική χρεοκοπία σε καμία περίπτωση και δεν έχει τις συνέπειες μιας πτώχευσης.

Σε καθεστώς επιλεκτικής χρεοκοπίας βρίσκεται μία χώρα, όταν δεν εξυπηρετήσει κάποιες υποχρεώσεις της προς τους πιστωτές της για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα (π. χ. για το 2013). Ταυτόχρονα, όμως, συνεχίζει να πληρώνει κανονικά τις υπόλοιπες υποχρεώσεις της (τόκοι, λήξεις κ. λπ.) για τα άλλα έτη.

Η «επιλεκτική χρεοκοπία» να είναι μικρής διάρκειας. Στην περίπτωση που η Ελλάδα τοποθετηθεί για μικρό χρονικό διάστημα σε αυτήν την κατάσταση (παράδειγμα, για έναν ή δύο μήνες), τότε η ρευστότητα των ελληνικών τραπεζών δεν θα πληγεί σημαντικά και κατ’ επέκταση δεν θα υπάρξουν και σημαντικές επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία.

Παράδειγμα «επιλεκτικής χρεοκοπίας» που δεν «πόνεσε» πολύ είναι αυτό της Ουρουγουάης, που βρέθηκε σε τέτοιο καθεστώς μόλις για 17 ημέρες. Ωστόσο, το δημόσιο χρέος της Ουρουγουάης ήταν πολύ μικρότερο από αυτό της Ελλάδας και δεν μπορεί να συγκριθεί άμεσα η μία περίπτωση με την άλλη.

Αν η «επιλεκτική χρεοκοπία» διαρκέσει αρκετά, δηλαδή, να υπάρξει μία μαζική αθέτηση υποχρεώσεων για δύο χρόνια (2012 - 2013 ή 2013 - 2014), τότε είναι δεδομένο ότι το κόστος των τραπεζών λόγω της ανεπαρκούς ρευστότητας θα μετακυληθεί στην πραγματική οικονομία. Θα υπάρχουν προβλήματα με τις εισαγωγές της Ελλάδας (δεν θα είναι αρκετές ώστε να καλύπτουν τις ανάγκες για πετρέλαιο, αγαθά κ. λπ.). Η αγορά θα «στεγνώσει» από κεφάλαια, επιχειρήσεις θα κλείσουν, θέσεις εργασίας θα χαθούν.

Η ανάκαμψη της Ελλάδας θα εξαρτάται πλέον από δύο παράγοντες.

1. Από τα έσοδα του κράτους, που όμως θα είναι πολύ χαμηλά.

2. Από τη χρηματοδοτική στήριξη που θα παράσχουν για το διάστημα αυτό οι χώρες της Ευρωζώνης στην Ελλάδα.

Τρίτη 5 Ιουλίου 2011

H ΣΟΣΙΑΛΙΣΤΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΤΟΥ ΠΑΣΟΚ

Σε σοβαρές καταγγελίες προχώρησε ο βουλευτής Κοζάνης του ΠΑΣΟΚ Αλέξανδρος Αθανασιάδης, ο οποίος μιλώντας σε τηλεοπτικό σταθμό της εκλογικής του περιφέρειας αποκάλυψε ότι ψήφισε "ναι" στο μεσοπρόθεσμο καθώς είχε δεχθεί απειλές για τη ζωή του και πρόσθεσε χαρακτηριστικά: "Έχω δεχθεί ανώνυμα απειλητικά τηλεφωνήματα ακόμα και από το εξωτερικό να μην τολμήσω να ψηφίσω 'όχι' για θα με βρουν σε χαντάκια".

Πηγή